sábado, 24 de enero de 2009

FINANZAS | El Economista online

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El Periódico El Economista trae un interesante tema sobre la crisis financiera mundial, el cual transmito para su conocimiento.

El Economista es marca registrada de Periódico El Economista, S.A. C.V. http://eleconomista.com.mx/

Hace una cronología de hechos ocurridos en los años 2007 y 2008, desde que más de 25 mil prestamistas se declaran en bancarrota (el inicio de la industria subprime) hasta la estafa de Bernard Madoff en diciembre de 2008.

Eso trajo a mi mente, un correo recibido en Octubre de 2008 a mi correo y que estaba en francés y que un buen amigo de la Université Paris Sorbonne me tradujo al español y que decía:


2001. Explosión de la burbuja Internet.

2005-2007 La Reserva Federal baja el precio del dinero del 6.5 al 1%. Con una tasa de interés para hipotecas tan baja, despega el 'boom' inmobiliario. En 10 años, el precio real de las viviendas se multiplica por dos en Estados Unidos.

Empieza el problema.


Lo que para un pequeño inversionista americano es una bendición, es decir el poder comprar una segunda o tercera vivienda a una tasa de interés realmente baja, para un banquero se vuelve un dilema de rentabilidad, pues aunque coloque muchos créditos, sus ingresos promedio por el cobro de intereses baja.

Ante esta particular paradoja, a mas de algún banquero en Estados Unidos se le ocurrió lo siguiente:

  • Dar préstamos más arriesgados (por los que cobrarían más intereses).
  • Compensar el bajo margen aumentando el número de operaciones (1000 x poco es más que 100 x poco)

En cuanto a lo primero, es decir dar créditos más arriesgados, decidieron:


1. Ofrecer hipotecas a un nuevo tipo de clientes llamados los 'Ninja' (que en el argot bancario americano significa no income, no job, no assets). O sea personas sin ingresos fijos, sin empleo fijo y sin garantías reales.


2. Cobrarle al ninja más intereses, obvio, había más riesgo.


3. Aprovecharse del boom inmobiliario.


4. Además, llenos de entusiasmo, decidieron conceder créditos hipotecarios por un valor superior al valor de la casa que compraba el Ninja. De acuerdo a las tendencias del mercado, esa casa, en pocos meses, valdría más que la cantidad dada en préstamo. Además, como la economía americana iba muy bien, el deudor hoy insolvente podría encontrar trabajo y pagar la deuda sin problemas.


5. A este tipo de hipotecas, les llamaron 'hipotecas subprime' Nota: Se llaman 'hipotecas prime' las que tienen poco riesgo de impago. Se llaman 'hipotecas subprime' las que tienen más riesgo de impago.


Todo este planteamiento funcionó bien durante algunos años. En todo este tiempo, los Ninja iban pagando los plazos de la hipoteca y además, como les habían dado más dinero del que valía su nueva propiedad, bien campeón se habían comprado carro nuevo, habían hecho remodelaciones en la casa y se habían ido de vacaciones con la familia. Todo ello seguramente pagando a plazos y con el dinero de más que habían recibido del banco.

En cuanto a lo segundo, es decir aumentar el número de operaciones:


Como los Bancos se vieron de repente dando muchos préstamos hipotecarios a la vez, notaron que se les acababa el dinero. La solución fue muy fácil: acudir a Bancos extranjeros para que les prestaran dinero - para algo está la globalización -.


Con ello, el dinero que ahora en la mañana depositó un simple taxista ingles en su Caja de Ahorros en Londres (llamémosle Peter) puede estar esa misma tarde en Illinois, porque allí hay un Banco al que su Caja de Ahorros le ha prestado su dinero para que se lo preste a un Ninja.


Por supuesto, el Ninja de Illinois no sabe que el dinero le llega desde Londres y mucho menos Peter sabe que su dinero, depositado en una entidad seria como es su Caja de Ahorros, empieza a estar en un cierto riesgo. Tampoco lo sabe el Presidente de la Caja de Ahorros donde Peter deposita sus dineritos. Es mas el Presidente piensa que el 'Bank of Illinois' es una institución seria con la que da gusto trabajar. Probablemente tampoco lo sabe el Gerente de la sucursal de la Caja de Ahorros de donde Peter es cliente. A lo sumo sabrá que el banco que el representa tiene invertida una parte del dinero de sus ahorrantes en un Banco importante de Estados Unidos.

Primer comentario.


Hasta aquí, todo está muy claro y también está claro que cualquier persona con sentido común, aunque no sea un especialista financiero, puede pensar que si algo falla, el golpe puede ser importante.

Segundo Comentario.


La globalización tiene sus ventajas, pero también sus inconvenientes y sus peligros. La gente de la Caja de Ahorros en Londres no sabe que está corriendo un riesgo en Estados Unidos y cuando empieza a leer que allí se dan hipotecas subprime, piensa: "Qué locuras hacen estos gringos"


Además, resulta que existen las 'Normas de Basilea', que exigen a los Bancos de todo el mundo que tengan un Capital mínimo en relación con sus Activos. Simplificando mucho, el Balance del Banco de Illinois es:


ACTIVO PASIVO
Dinero en caja Dinero que le han prestado otros bancos
Créditos concedidos Capital y reservas
Total X Millones X Millones


Las Normas de Basilea exigen que el Capital de ese Banco no sea inferior a un determinado porcentaje del Activo.

Entonces, si el Banco está pidiendo dinero a otros Bancos y dando muchos créditos, el porcentaje de Capital sobre el Activo de ese Banco baja y no cumple con las citadas Normas de Basilea.

Empieza el problema.


Algún avispado recordó las ventajas de la Titulización: el Banco de Illinois 'empaqueta' las hipotecas -prime y subprime- en paquetes que se llaman MBS (Mortgage Backed Securities, o sea, Obligaciones Garantizadas por Hipotecas). O sea, donde antes tenia 1,000 hipotecas 'sueltas', dentro de la Cuenta 'Créditos concedidos', ahora tiene 10 paquetes de 100 hipotecas cada uno, en los que hay, como en la Viña del Señor, de todo, bueno (prime) y malo (subprime).

El Banco de Illinois busca compradores para esos 10 paquetes:


¿Dónde va el dinero que obtiene por esos paquetes?


Va al Activo, a la Cuenta de "Dinero en Caja", que aumenta, disminuyendo por el mismo importe la Cuenta "Créditos concedidos", con lo cual la proporción Capital/Créditos concedidos mejora y el Balance del Banco cumple con las Normas de Basilea. Hasta aquí todo bien.


¿Quién compra esos paquetes para que el Banco de Illinois "mejore" su Balance de forma inmediata?


¡Muy buena pregunta! El Banco de Illinois crea unas entidades filiales, los 'Conduits' que no son Sociedades, sino Trusts o Fondos, y que por ello no tienen obligación de consolidar sus Balances con los del Banco matriz. Es decir, de repente, aparecen en el mercado dos tipos de entidades:


El Banco de Illinois, con la cara limpia.


El Chicago Trust Corporation (o el nombre que le quiera poner), con el siguiente Balance:


ACTIVO PASIVO

Los 10 paquetes de hipotecas Capital: lo que ha pagado por esos paquetes

Tercer comentario.


Si cualquier persona que trabaja en la Caja de Ahorros en Londres, desde el Presidente al Gerente de la sucursal de Peter, supieran algo de esto, se hubieran afligido.


Pero como no sabían, todos hablan en las juntas semanales y mensuales de sus inversiones internacionales, de las que no tienen la más mínima idea.


¿Cómo se financian los Conduits? En otras palabras, ¿de dónde sacan dinero para comprar al Banco de Illinois los paquetes de hipotecas?

Respuesta:

1. Mediante créditos de otros Bancos.
2. Contratando los servicios de Bancos de Inversión que pueden vender esos MBS a Fondos de Inversión, Sociedades de Capital Riesgo, Aseguradoras, Financieras, Sociedades patrimoniales de una familia, entre otros.

Cuarto Comentario.


La bola sigue haciéndose más grande.

Quinto Comentario


Nótese como el riesgo se va acercando a las familias de a pie, porque igual que Peter y animado por los promotores comerciales de la caja de Ahorros de Londres, cualquiera va y mete su dinero en un Fondo de Inversión americano.

Continuamos con la historia.


Nunca nadie debe dudar de la honorabilidad de los banqueros, profesionales sabios que saben como cuidar nuestros ahorros. Es mas, para ser "financieramente correctos", los Conduits o MBS tenían que ser bien calificados por las Agencias de Rating.


Estas dan calificaciones en función de la solvencia, liquidez, etcétera. Estas calificaciones dicen: "a esta empresa, a este Estado, a esta organización se le puede prestar dinero sin riesgo", o simplemente "tengan cuidado con estos otros porque se arriesga usted a que no le paguen".


Nota: Se incluye aquí lo que significa la palabra 'Rating': Calificación crediticia de una Compañía o una Institución, hecha por una agencia especializada.


En términos generales los niveles son: AAA (el máximo), AA, A, BBB, BB, C y D (son muy malos).


En términos generales un Banco grande suele tener un rating de AA, un banco mediano, un rating de A.


Las Agencias de rating calificaban a los Conduits (Fondos de Inversión, Trust Funds, etc) y a las emisiones de MBS (Mortgage Backed Securities) con estas calificaciones o les daban otros nombres, más sofisticados y sexys, pero que, al final, dicen lo mismo. les llamaban:

Investment grade a los MBS que representaban hipotecas prime, o sea, las de menos riesgo (serían las AAA, AA y A).


Mezzanine, a las intermedias (suponemos que las BBB y quizá las BB).


Equity, a las de alto riesgo de impago es decir a las malas, o sea, a las subprime, que, en todo este relajo son las grandes protagonistas

Y sigue la historia……


Los Bancos de Inversión colocaban fácilmente las mejores MBS (investment grade) a inversores conservadores, obviamente a intereses bajos.


Otros administradores de Fondos, Sociedades de Capital Riesgo, etcétera, más agresivos preferían a toda costa rentabilidades más altas, es decir más riesgosas.

Entre otras razones por que los 'traders', los gerentes y los directores cobran sus bonos anuales en función de la rentabilidad obtenida.


Nos quedan los MBS muy malos. Como venderlos sin que se note el riesgo tan alto que tienen en si mismos?

Sexto Comentario.

La cosa se complica y, por supuesto, los de la Caja de Ahorros en Londres siguen haciendo declaraciones felices y contentos, hablando de la buena marcha de la economía y hasta de las obras de beneficencia que hacen en la comunidad.

Algunos Bancos de Inversión lograron, de las Agencias de Rating una recalificación (un re-rating, palabra que no existe pero que nos servira para ir entendiendo el asunto).


El 're-rating' es un invento para subir el rating de los MBS malos, que consiste en:


Estructurarlos en tramos, a los que les llaman 'Tranches' ordenando, de mayor a menor, la probabilidad de un impago, y con el compromiso de priorizar el pago a los menos malos.


Es decir:


Yo compro un paquete de MBS, en el que me dicen que los tres primeros MBS son relativamente buenos, los tres segundos, muy regulares y los tres terceros, francamente malos.


Esto quiere decir que he estructurado el paquete de MBS en tres 'tranches': el relativamente bueno, el muy regular y el muy malo.


Me comprometo a que si no paga nadie del tranche muy malo (o como dicen estos señores, si en el tramo malo incurre en 'default'), pero cobro algo del tranche muy regular y bastante del relativamente bueno, todo irá a pagar las hipotecas del tranche relativamente bueno, con lo que, automáticamente, este tranche podrá ser calificado de AAA.

Séptimo Comentario.


Algunos especialistas empiezan a llamar a estas operaciones "magia financiera". Para acabar de complicar las cosas para los depositantes como Peter, estos MBS ordenados en tranches fueron rebautizados como CDO (Collateralized Debt Obligations, Obligaciones de Deuda Colateralizada). Igual se les podía haber dado cualquier otro nombre mas exótico.


No contentos con lo anterior, los magos financieros crearon otro producto importante: los CDS (Credit Default Swaps). En este caso, el adquirente, el que compraba los CDO, asumía un riesgo de impago por los CDO que compraba, cobrando más intereses. O sea, compraba el CDO y decía: - si falla, pierdo el dinero. Si no falla, cobro más intereses - .


Siguiendo con los inventos, se creó otro instrumento, el Synthetic CDO, el cual muchos aun no descifran, pero que daban una rentabilidad sorprendentemente mas elevada.


Más aún: los que compraban los Synthetic CDO podían comprarlos mediante créditos bancarios muy baratos. El diferencial entre estos intereses muy baratos y los altos rendimientos del Synthetic hacía extraordinariamente rentable la operación.


Se me olvidaba, la gran mayoría de estos instrumentos de inversión, tan riesgosos pero tan rentables a la vez, fueron asegurados por empresas de reconocido prestigio y trayectoria. Esto con el fin de "proteger al inversionista". Bienvenida a la fiesta AIG.


Al llegar aquí y confiando en que no estemos tan mareados, vale la pena recordar una cosa que es posible que se nos haya olvidado a estas alturas: el hecho de que toda la complejidad de las operaciones descritas está basada en que los Ninjas pagarán sus hipotecas y que el mercado inmobiliario norteamericano seguirá subiendo.


Pero a principios de 2007, los precios de las viviendas norteamericanas empezaron a bajar.


Muchos de los Ninjas se dieron cuenta de que estaban pagando por su segunda o tercera casa más de lo que ahora valía y decidieron o no pudieron seguir pagando sus hipotecas.


Automáticamente, nadie quiso comprar MBS, CDO, CDS, Synthetic CDO y los que ya los tenían no pudieron venderlos.


Todo el montaje se fue hundiendo y un día, el Gerente de la caja de Ahorros en Londres llamó a Peter para decirle que bueno, que su dinero se había esfumado, o en el mejor de los casos, había perdido un 60 % de su valor.

Octavo comentario.

Todos a tratar de explicarle a Peter lo de los Ninjas, lo de su dinero en el Bank de Illinois y la Chicago Trust Corporation, lo de los MBS, CDO, CDS, y Synthetic CDO's.


Sin embargo hay algo que nadie sabe todavía:

Donde diablos esta todo ese dinero.


Hay una razón muy importante por la cual esta pregunta no tiene respuesta: nadie sabe dónde está ese dinero.

Y al decir nadie, es NADIE.


Pero las cosas van más allá. Porque nadie -ni ellos- sabe la porquería de instrumentos financieros que tienen los Bancos (Bancos de Inversión incluidos) en los paquetes de hipotecas que compraron, y como nadie lo sabe, los Bancos empiezan a no fiarse unos de otros.

Como no se fían, cuando necesitan dinero y van al Mercado Interbancario, que es donde los Bancos se prestan dinero unos a otros, o no se lo prestan o se lo prestan caro.

El interés a que se prestan dinero los Bancos en el Interbancario es el Euribor (Europe Interbank Offered Rate, o sea, Tasa de Interés ofrecida en el mercado interbancario en Europa).


Por tanto, muchos bancos emproblemados se ven de repente con problemas de liquidez.

Consecuencias:
1. No dan créditos
2. No dan hipotecas.
3. Muchos millones de inversionistas que han comprado acciones de todos estos bancos empiezan a ver como el valor de sus acciones se van de picada.


Para terminar de complicar todo, el Banco Central Europeo empieza a subir sus tasas de interés. El Euribor a 12 meses, que es el índice de referencia de las hipotecas, empieza a elevarse.


Como los Bancos no tienen dinero:
1. Venden sus participaciones en empresas
2. Venden sus edificios
3. Hacen campañas para que mas inversionistas como Peter inviertan mas y a mejores condiciones. En Europa ya hay bancos ofreciendo a sus clientes depósitos a plazo al 4.75% - Increíble -.


Ahora resulta, que también las familias en Europa empiezan a sentirse apretada por el pago de la hipoteca. La diferencia es que es de la hipoteca de su única casa. Al subir la tasa de interés la cuota sube (favor siempre leer la letra pequeña en los contratos de hipoteca). No les queda mas remedio que apretarse el cincho y procurar llegar sanos y salvos a fin de mes. En España ya muchisimas familias sufren por esta causa. Hablando de España, no les parece sospechoso que los bancos españoles sigan reportando ganancias exorbitantes, es pregunta.

Con la baja en el consumo, los comerciantes compran menos a los fabricantes (digamos calcetines). Por cierto los fabricantes de calcetines no tienen ni idea de lo que es un Ninja. El fabricante de calcetines nota que, como vende menos calcetines, le empieza a sobrar personal y despide a unos cuantos. Y esto se refleja en el índice de desempleo, básicamente en la ciudad donde se encuentra ubicada la fabrica de calcetines. En este sitio la gente empieza a comprar menos en las tiendas...........

¿Hasta cuando va a durar esto?

Pues muy buena pregunta! también muy difícil de contestar, por varias razones:


1. Porque se sigue sin conocer la dimensión del problema: las cifras varían de 500,000 a 1´000,000 de millones de dólares.
2. Porque no se sabe quienes son los afectados. No se sabe si los cientos de bancos como el de Peter, bancos de toda la vida, serios y con tradición tiene mucha porquería en su Activo.


Lo malo es que estos bancos tampoco lo saben.


3. Cuando, en los Estados Unidos las hipotecas no pagadas por los Ninja se vayan ejecutando, o sea cuando los bancos puedan vender las casas hipotecadas (al precio que sea) será el momento de saber entonces cuanto valen MBS, CDO, CDS y hasta los Synthetic. Mientras tanto, nadie se fía de nadie.

Noveno Comentario.

Alguien ha calificado este asunto como "" - la gran estafa - "". Otros han dicho que el Crack del 29, comparado con esto, es un juego de niñas en el patio de recreo de un convento de monjas.


Bastantes, quizá demasiados traders se han enriquecido con los bonos anuales que han ido cobrando todos estos años. Recuerdan al joven banquero francés que hizo perder $5,000 millones al Banco Societé General hace algunos meses. ¿A donde habrá invertido esos fondos?. ¿Cómo es posible que lo desconocieran sus superiores?
Ahora, si bien es cierto que banqueritos como este se quedaran sin empleo (10,000 solo en Lehman Brothers) imagino yo, con lo previsores que son, que han de tener bien guardado todos los bonos anuales que se han ganado todos este tiempo por ser tan buenos en su labor. Este dinero lo han venido cobrando religiosamente y lo han de tener escondido en algún lugar, quizá en un armario o debajo del colchón. Por cierto estas formas de guardar los ahorros parecen más seguras y protegidas que todas las innovaciones financieras que se le pueden ocurrir a cualquier experto de Wall Street.


Las autoridades financieras tienen una gran responsabilidad sobre lo que ha ocurrido. Las Normas de Basilea, teóricamente diseñadas para controlar el sistema, han estimulado el abuso de sanos instrumentos financieros como la titularizacion de deuda, hasta extremos capaces de oscurecer y complicar enormemente los mercados a los que se pretendía proteger.


Saben Ustedes. que la banca de inversión en los Estados Unidos no esta bajo la regulación de la Reserva Federal?

Las Juntas Directivas de las entidades financieras involucradas en este gran problema tienen una gran responsabilidad, porque no se han dado cuenta del riesgo abismal en el que se movían.


Entre estos debemos incluir al Gerente y al Presidente de la Caja de Ahorros de Londres, institución a la cual Peter confió sus modestos ahorros de taxista. Algunas agencias de rating han sido incompetentes o no independientes respecto a sus clientes, lo cual es muy serio.

Fin de la historia (por ahora).


Los principales Bancos Centrales (el Banco Central Europeo, la Reserva Federal norteamericana) han ido inyectando liquidez monetaria para que los Bancos tradicionales puedan tener dinero.


La Reserva federal y el Departamento del Tesoro de los EEUU le han pedido al Congreso 700,000 millones de dólares para comprar hipotecas, títulos y demás instrumentos basura.


La idea es limpiar de la mala cartera los balances de los bancos, hipotecarias y aseguradoras emproblemadas.

En lenguaje Latinoamericano, lo que han hecho los gringos es nacionalizar las perdidas y privatizar las ganancias.


Además, aunque no nos lo han planteado así, debemos recordar que desde hace algunos días AIG ya es la mayor aseguradora publica del mundo. ¿Sabrá Cristiano Ronaldo que el logo que porta en su camiseta representa el mayor escándalo en la historia de las finanzas internacionales?


Para ir terminando, un amigo mío pregunta: ¿De dónde sacan el dinero los Bancos Centrales?


Para no complicar la explicación de la Crisis, quedemos en lo siguiente: Todos estamos pagando las imprudencias y mala fe de muchos banqueros, supervisores y de todos los políticos que no quisieron o no pudieron ponerle un paro a la avaricia de algunos.


Paradoja: Henry 'Hank' Paulson y Ben Bernake le pidieron ayer al Congreso poderes adicionales para administrar la crisis.


Finalmente, insisto con mi pregunta ¿Donde esta el dinero de Peter?

Si alguien conoce el autor de este tema, favor de enviarlo a mi correo para dar el crédito. ¿Semejanza con la realidad?

Con el tema TRANSPARENTA.COM, otro día.

viernes, 16 de enero de 2009

Nueva Ley de Contabilidad Gubernamental.

LEY GENERAL DE CONTABILIDAD GUBERNAMENTAL 

 


La presente Ley es de orden público y tiene como objeto establecer los criterios generales que regirán la Contabilidad Gubernamental y la emisión de información financiera de los entes públicos, con el fin de lograr su adecuada armonización.


La presente Ley es de observancia obligatoria para los poderes Ejecutivo, Legislativo y Judicial de la Federación, los estados y el Distrito Federal; los ayuntamientos de los municipios; los órganos político administrativos de las demarcaciones territoriales del Distrito Federal; las entidades de la administración pública paraestatal, ya sean federales, estatales o municipales y los órganos autónomos federales y estatales.


Los gobiernos estatales deberán coordinarse con los municipales para que éstos armonicen su contabilidad con base en las disposiciones de esta Ley.

El Gobierno del Distrito Federal deberá coordinarse con los órganos político-administrativos de sus demarcaciones territoriales. Las entidades federativas deberán respetar los derechos de los municipios con población indígena, entre los cuales se encuentran el derecho a decidir las formas internas de convivencia política y el derecho a elegir, conforme a sus normas y, en su caso, costumbres, a las autoridades o representantes para el ejercicio de
sus propias formas de gobierno interno.

(Dar click en la imagen superior).

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martes, 6 de enero de 2009

TLCAN y Vehículos Usados.

Por: Jorge Gutiérrez Reynaga

¿Qué es un vehículo usado?

De acuerdo con el Tratado de Libre Comercio con América del Norte (Estados Unidos - Canadá - México), es:

  1. Un vehículo que ha sido vendido, arrendado o prestado.
  2. Ha sido manejado por más de:
    • 1,000 kilómetros, para vehículos de peso bruto menor a cinco toneladas métricas, o
    • 5,000 kilómetros, para vehículos de peso bruto igual o mayor a cinco toneladas métricas.
  3. Fue fabricado con anterioridad al año en curso y por lo menos han transcurrido noventa días desde la fecha de fabricación.

A partir de 2009, se podrá importar vehículos usados (no incluye motocicletas) provenientes de Estados Unidos y Canadá que tengan por lo menos 10 años de antigüedad.

¿Qué es un vehículo automotor?

Automóvil:

Es un vehículo destinado al transporte de hasta diez personas.

Camión comercial:

Es un vehículo con o sin chasis, destinado para el transporte de mercancías o de más de diez personas, con un peso bruto vehicular de hasta 2,727 kilogramos.

Camión ligero:

Es un vehículo con o sin chasis, destinado para el transporte de mercancías o de más de diez personas, con un peso bruto vehicular de más de 2,727 kilogramos pero no mayor a 7,272 kilogramos.

Camión mediano:

Es un vehículo con o sin chasis, destinado para el transporte de mercancías o de más de diez personas, con un peso bruto vehicular de más de 7,272 kilogramos pero no mayor a 8,864 kilogramos.

¿Qué es un vehículo automotor?

Un vehículo sin chasis:

Es un vehículo con una carrocería integrada, destinado para el transporte de más de diez personas, con un peso bruto vehicular de más de 8,864 kilogramos.

Un vehículo con chasis:

Es un vehículo destinado para el transporte de mercancías o de más de diez personas, con un peso bruto vehicular de más de 8,864 kilogramos.

Vehículo con dos o tres ejes:

Un vehículo con equipo integrado o destinado para el transporte de mercancías mediante el arrastre de remolques o semirremolques.

Impuestos sobre importación.

De acuerdo con la Ley de los Impuestos Generales de Importación y de Exportación, modificada al 16 de diciembre de 2008, determina que las tarifas son diferentes de acuerdo a las características de cada vehículo.

Para consulta: http://www.cddhcu.gob.mx/LeyesBiblio/pdf/LIGIE.pdf

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lunes, 5 de enero de 2009

Reestructura Financiera. (Capítulo 11).

Por: Jorge Gutiérrez Reynaga.

Reestructura Financiera.

La Reestructura Financiera es necesaria para no cerrar la empresa, elaborando un plan de acción, bajo los lineamientos del Capítulo 11. en los Estados Unidos de Norteamericana.

En el caso de que la empresa no tenga recursos financieros, para realizar pagos a sus acreedores o que no quiera dar cumplimiento a sus obligaciones por emisión de deuda, por ejemplo, podrá tomar el Capítulo 11, que permite reorganizar a su negocio, buscando de ser posible nuevamente rentable, fusionarse con otra empresa y por último la liquidación, pero apoyado por sus acreedores, que votan por el plan de reestructura o reorganización.

Dificultades.

Las empresas presentan dificultades financieras cuándo no cumple con un contrato y puede implicar una reestructura financiera  entre empresas, acreedores e inversionistas, resultado de la falta de flujo de efectivo.

Insolvencia es cuando en una empresa tiene un capital contable  neto negativo y el valor de sus activos es menor a el valor de sus deudas.

Se define la insolvencia, como la incapacidad de pago de cuentas propias.

¿Cómo funciona el Capítulo 11?

El Administrador Fiduciario de los Estados Unidos, la autoridad en casos de bancarrota del Ministerio de Justicia, designará uno o más comités para que representen los intereses de los acreedores y accionistas y trabajen con la empresa para desarrollar un plan de reorganización y así salir de la deuda. Este plan debe ser aceptado por los acreedores, tenedores de bonos, y accionistas, y aprobado por el tribunal. Sin embargo, aunque los acreedores y los accionistas voten por rechazar el plan, el tribunal puede hacer caso omiso a la votación y aprobar el plan unilateralmente si considera que éste trata a los acreedores y accionistas de manera justa. Una vez que se aprueba el plan, se debe presentar otro informe más detallado a la Securities and Exchange Commissions (SEC).

¿Quién desarrolla el plan de reorganización de la empresa?

Los comités de acreedores y accionistas negocian un plan con la empresa para que la última se exonere de pagar parte de su deuda para poder recuperarse.

  • Un comité que debe formarse recibe el nombre de "comité oficial de acreedores no garantizados". Representa a todos los acreedores no garantizados, incluyendo a los tenedores de bonos. Es probable encontrar como parte del comité a un "fiduciario por instrumento formal mediante el cual se constituyen los fideicomisos" que es con frecuencia un banco que la empresa contrató cuando ésta emitió por primera vez un bono.
  • A veces es posible que se nombre a un comité oficial adicional en representación de los accionistas.
  • Es posible que la Administración Fiduciaria de los Estados Unidos nombre a otro comité para que represente a una clase distinta de acreedores, tales como acreedores asegurados, empleados o tenedores de bonos subordinados.

Después que los comités trabajan con la empresa para desarrollar un plan, el tribunal debe ver que éste cumple legalmente con el Código de Bancarrota antes de que sea implementado. A este proceso se le conoce como aprobación del plan, el mismo que demora algunos meses o años.

Pasos del desarrollo del plan:

  • La empresa deudora desarrolla un plan con los comités.
  • La empresa prepara un informe de divulgación y un plan de reorganización y lo presenta al tribunal.
  • La SEC revisa el informe de divulgación para asegurarse que esté completo.
  • Los acreedores (y a veces los accionistas) votan a favor o en contra del plan.
  • El tribunal aprueba el plan, y
  • La empresa ejecuta el plan al distribuir los valores o pagos que se requieren para el plan.

¿Cómo me entero de lo que está sucediendo?

A veces es posible que se entere primero de una bancarrota por las noticias. Si usted tiene acciones o bonos con un nombre no oficial mediante un agente de bolsa, su agente debería enviarle información sobre la empresa. De lo contrario, si tiene una acción o bolsa bajo su propio nombre, debería recibir información de la empresa directamente.

Tal vez le pidan que vote en favor o en contra del plan de reorganización, aunque es posible que no recupere el valor total de su inversión. En efecto, algunas veces los accionistas no recuperan absolutamente nada y no tienen la opción de votar en contra o a favor del plan.

Antes de votar, la empresa debería entregarle lo siguiente:

  • Una copia del plan de reorganización o un resumen;
  • Un informe de divulgación aprobado por el tribunal, el cual incluye información para que forme su propio juicio sobre el plan con conocimiento de causa;
  • Una baleta para votar a favor o en contra del plan; y
  • Un aviso de la fecha, de ser aplicable, de la audiencia sobre la aprobación del plan por parte del tribunal, incluyendo la fecha límite para presentar las objeciones.

Aunque los accionistas no votan, deberán recibir un resumen del informe de divulgación, y una notificación sobre cómo objetar el plan.

Es posible que los accionistas también reciban otras notificaciones que no guardan relación con el plan de reorganización, como una notificación de la audiencia sobre la venta propuesta de los activos del deudor, o de una audiencia si la empresa se acoge al Capítulo 7, pero este es otro tema, que será tratado en otro tiempo.

Bancarrotas en los Estados Unidos.

Lehman Brothers Holdings
Worldcom
Enron
Conseco
Texaco
Executive Life Insurance
Mutual Benefiy Life
First Capital Holdings
Baldwin United
Contiental Airlines
Pan Am World Airlines

En el caso de Bear Stearns, la primer victima de Wall Street provocada por la crisis en las hipotecas de alto riesgo, (gran cantidad de créditos hipotecarios sin pagar)    se     acogio   al     Capitulo 15 " Comercio y Tratados" del Código de Bancarrota de los Estados Unidos y fue adquirida por JPMorgan Chase por 1,100 millones de dólares, con apoyo del gobierno.

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viernes, 2 de enero de 2009

Y el dinero??

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Ante esta crisis mundial, la pregunta será: ¿Y el dinero?.

Existen dos personajes de cuello blanco que en 2008, desaparecieron el dinero de muchos ahorradores e inversionistas.

 

 

Jerome Kerviel con 4,900 millones de euros, algo así como 7.16 billones de dólares.

Trabajaba en Société Générale (SG) y era un afortunado imageempleado con un sueldo mas de 100, 000 euros.

Kerviel aseguro que con su trabajo le hizo ganar a Société Générale la nada despreciable cifra de 55 millones de euros en el ejercicio de 2007 y que el pasado 31 de diciembre, al cierre del ejercicio, las posiciones que había tomado representaban plusvalías potenciales de unos 1.400 millones. Su error fue que no previó el desplome de los mercados en el arranque de 2008 y apostó a que los índices bursátiles repuntarían.

En enero 18 de 2008, el banco descubre que las apuestas a la baja con las que supuestamente cubría buena parte del riesgo son ficticias. Según SG, Kerviel invirtió 50.000 millones de euros, y deshacer los contratos de futuros fue lo que ocasionó las pérdidas de 4.900 millones de euros.

Bernard L. Madoff., con 50,000 millones imagede dólares en pérdidas para sus clientes. Inclusive Société Générale fue defraudada con 13 millones de dólares por este personaje, también BNP Paribas con 471 mdd, Natixis con 606 mdd, BBVA de España con 30 millones de euros,  HSBC de Gran Bretaña con 1,000 millones de dólares, entre otros como Steven Spielberg.

A que se debe que los fraudes están al alcance de todos, y sobre todo a miles de personas que confían en su asesores y finalmente abusan de la confianza, dejando o creando pérdidas millonarias.

En el 2002 el caso de Enron, fue la noticia que alarmo a la sociedad financiera que conjuntamente con Artur Andersen una firma mundial de auditoría, avalaron el fraude mientras sus activos estaban valuados en 64 mil millones de dólares y finalmente el valor de la acción se cotizo por debajo de USD 1.00

La Auditoría punto medular.

Para monitorear a las empresas públicas que cotizan en la Bolsa de Valores en los Estados Unidos se creo la Ley Sarbanes-Oxley en 2002 y se crea la Reforma a la Contabilidad Pública de Empresas y Protección al Inversionista, con la creación de Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB), http://www.pcaobus.org/.

Con el tema TRANSPARENTA.COM, otro día.

jueves, 1 de enero de 2009

El Euro a 10 años de su nacimiento.

Por: Jorge Gutiérrez Reynaga.

euro La moneda europea cumple este primero de enero de 2009, diez años, el euro se creo en 1999 y su cotización inicial fue de 1.47 dólares por euro, en Austria.

En 2008 el euro se llego a cotizar en 1.60 dólares americanos, y en los últimos meses casi alcanza a la libra esterlina, llegando a cambiarse por 1.02 euros.

El euro es moneda del 59% de los países miembros de la comunidad europea.

 

16 países con la eurodivisa.

  • Alemania.
  • Austria.
  • Bélgica.
  • Chipre.
  • España.
  • Eslovaquia.
  • Eslovenia.
  • Finlandia.
  • Francia.
  • Grecia.
  • Irlanda.
  • Italia.
  • Luxemburgo.
  • Malta.
  • Países Bajos.
  • Portugal.

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Países y Monedas de la Comunidad Europea.

  1. Alemania.
  2. Austria.
  3. Bélgica.
  4. Bulgaria.
  5. Chipre.
  6. Eslovaquia.
  7. Eslovenia.
  8. España.
  9. República Checa.
  10. Dinamarca.
  11. Estonia.
  12. Finlandia.
  13. Francia.
  14. Grecia.
  15. Hungría.
  16. Irlanda.
  17. Italia.
  18. Letonia.
  19. Lituania.
  20. Luxemburgo.
  21. Malta.
  22. Países Bajos.
  23. Polonia.
  24. Portugal.
  25. Reino Unido
  26. Rumania.
  27. Suecia
Euro.
Euro.
Euro.
Lev.
Euro.
Euro.
Euro.
Euro.
Corona.
Corona danesa.
Corona.
Euro.
Euro.
Euro.
Forint.
Euro.
Euro.
Lat.
Litas.
Euro.
Euro.
Euro.
Zloty.
Euro.
LIbra Esterlina.
Leu.
Corona.

 

Paridad Cambiaria.

COTIZA HOY

Con el tema TRANSPARENTA.COM, otro día.